來源：期貨投資圈
油價在過去幾個月經(jīng)歷了持續(xù)大跌，上周這波拋售潮達(dá)到頂峰，當(dāng)時高盛還認(rèn)為，原油價格跌的太快太多了。
高盛分析師團(tuán)隊的點評：
原油短期大幅走低主要原因是投資者持倉的調(diào)整，他們沒有預(yù)計到基本面會出現(xiàn)了如此變化。但是在我們看來，即便中長線看空油價的觀點是正確的，2015年也不應(yīng)該是一個看衰油價的時間點。
作為大宗商品，油價的漲跌理應(yīng)由現(xiàn)有的供求關(guān)系所影響，但是市場現(xiàn)在卻將未來的供求關(guān)系預(yù)期計入到了油價之中。
但是，一個星期后，高盛的態(tài)度來了個大轉(zhuǎn)變。在周一的報告中，高盛給出了看空油價的理由：
我們對2015年原油市場供給過多的觀點進(jìn)一步強化，現(xiàn)在我們認(rèn)為油價會在2015年進(jìn)一步下滑。因為1）OPEC以及北美地區(qū)以外的原油產(chǎn)量增速將超過需求增速，這令原油市場供給過剩，2）美國頁巖油的規(guī)模和持續(xù)性正驅(qū)動全球成本曲線下移，3）OPEC將無法再在市場上呼風(fēng)喚雨任意決定原油產(chǎn)量，美國的頁巖油會取而代之。
因此，高盛下調(diào)2015年1季度和下半年的WTI油價至75美元/桶，此前的預(yù)期是90美元?？紤]到WTI與布油之間的差價預(yù)期為10美元，高盛對布油的預(yù)測從100美元下調(diào)到85美元。
高盛還稱，隨著供給過剩的情況在明年二季度達(dá)到頂峰，布油價格會跌至80美元/桶，WTI則低至70美元。
到了2016年，市場基本面趨于穩(wěn)定，美國頁巖油增速一旦放緩，OPEC也會適度削減產(chǎn)量，高盛對長期油價的預(yù)測是WTI 80美元/桶，布油90美元/桶。
對于OPEC來說：
我們的預(yù)測也反映出，核心OPEC國家對市場的定價權(quán)正在流失。隨著頁巖產(chǎn)量超過OPEC的閑置產(chǎn)能，原油市場的定價驅(qū)動力正從主要產(chǎn)油國的產(chǎn)量轉(zhuǎn)移到美國頁巖油的邊際成本。
換句話說，沙特阿拉伯不能再控制原油的邊際產(chǎn)量，現(xiàn)在這一主導(dǎo)權(quán)旁落到美國頁巖油廠商手中。
原因顯而易見，政策市場的定價通常都是由那些能夠平衡市場意外缺口或盈余的產(chǎn)量所決定的，而不是由那些長期協(xié)議或預(yù)付款協(xié)議達(dá)成的價格決定的。
而頁巖油所做的，就是擴(kuò)大了現(xiàn)貨市場中未被協(xié)議鎖定住的原油規(guī)模。
正如高盛所說，WTI油價需要降至75美元/桶以減緩美國頁巖油的增速，使之達(dá)到一個不破換長期協(xié)議價格的速度，這樣才不會打亂市場長期再投資的步伐。

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