理性分析??建章立制

                    2015年郵幣卡“電子交易平臺(tái)”芻議
                         （作者：趙燕生）

   自從“南京文化產(chǎn)權(quán)交易所錢幣郵票交易中心”開始上線交易郵票錢幣后已有兩年多時(shí)間。在這一期間內(nèi)，各種形式的郵幣卡交易中心（以下簡(jiǎn)稱“電子交易平臺(tái)”）蜂擁上線，已經(jīng)吸引大量資本和人群介入，同時(shí)也引發(fā)各種觀點(diǎn)的激烈碰撞。如何認(rèn)識(shí)這種新的藝術(shù)收藏品交易模式，正成為影響郵幣卡市場(chǎng)科學(xué)健康穩(wěn)定發(fā)展的重大問(wèn)題。以下將以現(xiàn)代貴金屬幣的有關(guān)數(shù)據(jù)為分析重點(diǎn)，思考有關(guān)“電子交易平臺(tái)”的發(fā)展問(wèn)題。
                            現(xiàn)  狀
   截止2015年底，全國(guó)共有60家“電子交易平臺(tái)”組建成立，44家開始上線交易。在這些電子交易平臺(tái)中,涉及現(xiàn)代貴金屬幣的電子交易平臺(tái)共計(jì)18家。以2015年12月31日為時(shí)點(diǎn)，這18家電子交易平臺(tái)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)見下表。

   如統(tǒng)計(jì)表所示，當(dāng)前涉及現(xiàn)代貴金屬幣的“電子交易平臺(tái)”主要有兩種交易模式。第一種是“有限上市、有限托管”模式，簡(jiǎn)稱“郵幣卡電子盤1.0”，共有17家。第二種主要實(shí)行“放開托管、隨進(jìn)隨出”的交易模式簡(jiǎn)稱“郵幣卡電子盤2.0”，目前只有1家。
   在這些“電子交易平臺(tái)”中，現(xiàn)代貴金屬幣共有680個(gè)幣種和323.69萬(wàn)枚商品。其中“郵幣卡電子盤1.0”有92個(gè)幣種和281.47萬(wàn)枚商品，分別占總數(shù)的13.53%和86.36%?！班]幣卡電子盤2.0”有588個(gè)幣種和42.22萬(wàn)枚商品，分別占總數(shù)的86.47%和13.04%。在這些幣種和商品中，以2000年以后發(fā)行的小規(guī)格銀幣為主，其中2011年以后發(fā)行的幣種占據(jù)主導(dǎo)。
   從交易的市值看，上市價(jià)總值18.74億元，收盤價(jià)總值60.29億元，平均上漲幅度221.72%。其中“郵幣卡電子盤2.0”的規(guī)模相對(duì)較小，平均上漲幅度29.28%%，而“郵幣卡電子盤1.0”占收盤價(jià)總值的88.36%，平均上漲幅度為300.22%。特別是在“郵幣卡電子盤1.0”中，很多幣種交易價(jià)格漲幅巨大，最高的達(dá)到8103.00%。在這里需要特別說(shuō)明的是，“郵幣卡電子盤1.0”的交易價(jià)格振幅巨大，2015年5月曾經(jīng)達(dá)到價(jià)格指數(shù)的頂點(diǎn)，年底的價(jià)格指數(shù)已經(jīng)回落約27%。
   從線上與線下的數(shù)據(jù)對(duì)比看，目前雖然上市幣種的品種總數(shù)已占全部品種總數(shù)的32.69%，但這些品種絕大部分集中在“郵幣卡電子盤2.0”之中。從上市交易的枚數(shù)看，目前上市幣種總數(shù)量為發(fā)行總量的3.57%，市場(chǎng)價(jià)總值為線下總值的4.07%，上市幣種平均控盤率為16.07%。從線上與線下交易價(jià)格的差異看，“郵幣卡電子盤2.0”的加權(quán)平均價(jià)差率為3.09%，而“郵幣卡電子盤1.0”的加權(quán)平均價(jià)差率高達(dá)153.78%。
   通過(guò)以上數(shù)據(jù)可以看到，目前“電子交易平臺(tái)”中的現(xiàn)代貴金屬幣與整個(gè)金幣市場(chǎng)的規(guī)模相比占比不大，權(quán)重較低。但線上線下交易價(jià)格的差價(jià)巨大，波動(dòng)劇烈。其中特別是“郵幣卡電子盤1.0”的交易狀況已經(jīng)孕育較大的交易風(fēng)險(xiǎn)。
   需要指出的是，從目前整個(gè)“電子交易平臺(tái)”的實(shí)際狀況看，由于現(xiàn)代貴金屬幣的絕對(duì)價(jià)格相對(duì)較高，因此只是“電子交易平臺(tái)”中的次要板塊。從交易品種、交易數(shù)量、交易金額、線上市值等指標(biāo)分析，郵票、封片、磁卡和非金銀錢幣等藏品占據(jù)了“電子交易平臺(tái)”的較大權(quán)重。以上現(xiàn)代貴金屬幣的數(shù)據(jù)，只是從一個(gè)側(cè)面反映“電子交易平臺(tái)”的某些情況。
                            思  考
   以交易所形式出現(xiàn)的“電子交易平臺(tái)”，在國(guó)內(nèi)外早已存在，不是什么新生事物，但把這種交易模式移植到郵幣卡二級(jí)市場(chǎng)算是一種全新嘗試。這種電子交易平臺(tái)本質(zhì)上是使用商品屬性已經(jīng)被大大弱化的郵幣卡作為交易籌碼，以批量持倉(cāng)和標(biāo)準(zhǔn)化交易為主要特征，通過(guò)實(shí)物與資本結(jié)合，進(jìn)行商業(yè)運(yùn)作的一種公眾交易平臺(tái)。
   目前在公眾、輿論界和理論界，對(duì)如何認(rèn)識(shí)這種“電子交易平臺(tái)”存在激烈的思想碰撞和廝殺。其中爭(zhēng)論的焦點(diǎn)主要是：①藝術(shù)收藏品的市場(chǎng)價(jià)值如何形成？投機(jī)炒作是否決定價(jià)值？②資本是否會(huì)良心發(fā)現(xiàn)和自律，為公眾利益服務(wù)？是否需要政府利用有形之手加強(qiáng)監(jiān)管，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)？③評(píng)判“電子交易平臺(tái)”優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)到底是什么？如何防范在利益導(dǎo)向下的某些輿論迷霧？
   筆者認(rèn)為：①藝術(shù)收藏品的價(jià)值形成雖然不能排除資本的參與和運(yùn)作，但它們的真實(shí)市場(chǎng)價(jià)值主要依靠這些藝術(shù)商品本身的藝術(shù)價(jià)值、時(shí)間沉淀和收藏群體的逐步擴(kuò)大。全世界藝術(shù)收藏品市場(chǎng)的發(fā)展歷史清晰地告訴我們，收藏投資決定價(jià)值，瘋狂的投機(jī)炒作只決定價(jià)格波動(dòng)。②資本貪婪和巧取豪奪的本性是不會(huì)改變的，它們不會(huì)良心發(fā)現(xiàn)和自律。面對(duì)資本的逐利本質(zhì)，負(fù)責(zé)任的政府必須按市場(chǎng)規(guī)則，使用有形之手對(duì)資本加以監(jiān)管和約束，以維護(hù)社會(huì)公眾的最大利益。不能袖手旁觀，等到出現(xiàn)重大系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)后再亡羊補(bǔ)牢。③評(píng)判“電子交易平臺(tái)”優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是，這種交易模式是否科學(xué)健康，能否從本質(zhì)上促進(jìn)整個(gè)藝術(shù)收藏品市場(chǎng)的繁榮發(fā)展，實(shí)現(xiàn)社會(huì)利益最大化。其中要特別防范在資本利益驅(qū)動(dòng)下的輿論誤導(dǎo)。
                             準(zhǔn)  則
   通過(guò)以上數(shù)據(jù)和思考，“電子交易平臺(tái)”的存在和發(fā)展是否應(yīng)該遵循以下基本原則：
   （1）首先應(yīng)該建立嚴(yán)格的審批制度，形成統(tǒng)一的組建標(biāo)準(zhǔn)，不應(yīng)出現(xiàn)多頭審批、牌照靠掛租賃、異地經(jīng)營(yíng)等混亂局面。
   （2）在嚴(yán)格審批組建的同時(shí)，必須強(qiáng)化政府的日常監(jiān)管職能，形成嚴(yán)格的監(jiān)督審計(jì)規(guī)則和條例，切實(shí)履行監(jiān)管職責(zé)。防范利益關(guān)聯(lián)、利益尋租和利益輸送，同時(shí)防范“托管籌碼”出現(xiàn)重大安全風(fēng)險(xiǎn)，以及要密切防范利用“托管籌碼”進(jìn)行某些違法犯罪活動(dòng)。
   （3）要逐步摸索和建立科學(xué)合規(guī)的交易制度，防控重大系統(tǒng)性交易風(fēng)險(xiǎn)。避免內(nèi)外勾結(jié)、關(guān)聯(lián)交易、暗箱操作、黑莊控盤、放大杠桿等不當(dāng)交易行為，切實(shí)保護(hù)普通參與者的根本利益。
   （4）要實(shí)施三公原則，提高信息公開水平，保證電子交易平臺(tái)陽(yáng)光運(yùn)行。避免水清無(wú)魚的暗箱操作潛規(guī)則制約完整信息的有效披露，同時(shí)充分提示交易風(fēng)險(xiǎn)。
   在郵幣卡二級(jí)市場(chǎng)中出現(xiàn)的“電子交易品臺(tái)”是一種新生事物，全面肯定或否定都有不妥。但從目前的發(fā)展現(xiàn)狀看，總體上處于管理失控狀態(tài)，風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于對(duì)文化藝術(shù)收藏品市場(chǎng)的正向貢獻(xiàn)，問(wèn)題瑕疵較多，出現(xiàn)崩盤的概率正在逐步加大。因此需要急迫加強(qiáng)有效的行政審批和監(jiān)管，不斷健全正常的交易規(guī)則和制度，少走彎路邪路，真正闖出一條適合我國(guó)藝術(shù)收藏品市場(chǎng)發(fā)展的新路，為繁榮文化和實(shí)現(xiàn)社會(huì)利益最大化服務(wù)。
（本文轉(zhuǎn)載于2016年1月22日《金融時(shí)報(bào)》）